Теории экономических циклов Н. Кондратьева и Дж. Кейнса раскрывают основные закономерности, периодичность и структуру циклов. Учет их в повседневной практике менеджмента позволяет разработать подходы к управлению в условиях кризисных ситуаций. Это особенно актуально в настоящее время, когда кризисные явления приобретают все более острый характер.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Цикличность и повторяемость кризисных явлений (циклы Н. Кондратьева и Дж. Кейнса, их краткая характеристика).
2. Характеристика длинных волн Н. Кондратьева и причины их возникновения.
3. Характеристика цикличных волн Дж. Кейнса и факторы их возникновения.
14
Глава 4
ХАРАКТЕРНЫЕ ДЛЯ XX в. КРИЗИСНЫЕ ЯВЛЕНИЯ
ОСОБЕННОСТИ КРИЗИСА 1929-1933 гг. в США
В 1926-1928 гг. экономика США была на подъеме. Национальный доход возрос с 32 млрд дол. США (далее - дол.) в 1913 г. до 89,7 млрд дол. в 1927 г., или в 2,8 раза (а в сопоставимых ценах - в 1,7 раза). Повышалась рентабельность производства, увеличивались дивиденды, а следовательно, и курсы акций. Так, средняя цена акций компании АТТ увеличилась со 151 дол. в 1926 г. до 185,5 дол. в 1927 г., компании "General Electric" - соответственно с 95,5 до 146,6 дол., компании "Steel Corporation" - соответственно с 130,75 до 144,25 дол. Быстро расширялся рынок ценных бумаг США, стоимость которых к концу 20-х годов XX в. составила 50 млрд дол. Однако акционерный капитал в меньшей мере направлялся на развитие производства, в большей - на покупку других ценных бумаг. Половина эмитированных ценных бумаг при этом не была обеспечена. Инвесторы активно вкладывали деньги в ценные бумаги, приобретая их на вторичном рынке. Для этого они брали кредиты в банках, использовавших денежные вклады граждан и временно свободные средства компаний. Учетная ставка, на которую ориентировались банки США, была самой низкой среди развитых стран - 3,5-4 % в 1926-1927 гг. (Великобритания - 4,5-5 %, Германия - 5-8 %, Франция - 5-7,5 %). Около 40 % всех инвесторов покупали акции в кредит под незначительное маржинальное обеспечение. В результате произошел инвестиционный "перегрев".
Предприятия США, потеряв заказы, начали свертывать производство, курсы их акций стали падать. Коммерческие банки требовали возврата ссуд, а владельцы ценных бумаг стали их продавать, чтобы вернуть кредиты. На Нью-Йоркской фондовой бирже 24 октября 1928 г. произошло резкое падение курсов акций. Цена акций понизилась более чем на 100 пунктов. Кредиты банкам не возвращались, предприятия теряли деньги на банковских счетах, а граждане - сбережения в банках. За короткий период разорились 32 тыс. частных компаний. В США объем внутреннего национального продукта (ВНП) за 1929-1933 гг. в текущих ценах снизился в 1,9 раза (табл. 2). Уменьшился объем производства инвестиционных товаров и товаров длительного пользования. Спад капиталовложений был еще большим, чем спад ВНП. Личные доходы граждан понизились на 45 %. При этом поку-
15
пались товары лишь кратковременного пользования. Предприниматели сократили капиталовложения, упал спрос на продукцию, простаивали производственные мощности. В 1933 г. количество безработных в США достигло 25 % общей численности занятых.
Таблица 2 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ США ПОСЛЕ КРИЗИСА 1929-1933 гг.
Показатель
1929 г.
1933 г.
1940г.
Объем ВНП (в текущих ценах): млрд дол.
103,9
56
100,4
% к 1929 г.
100
53,9
96,6
Объем промышленной продукции в сопоставимых к 1929 г. ценах, %
100
70,2
101
Объем промышленной продукции, % к 1929 г.
100
64,1
114,3
Валовой объем внутренних частных инвестиций (в текущих ценах), млрд дол.
16,7
1,6
13,4
Кризис был вызван монетарными причинами, и бороться с ним надо было монетарными методами, более действенными в условиях инфляции. В тот период в США отсутствовала инфляция, цены снижались.
На протяжении столетий золото и серебро представляли собой ценные валютные металлы, которые были положены в основу денежного обращения. До настоящего времени о стабильности денежной системы государства судили по количеству драгоценных валютных металлов, которые сохраняются в государственных хранилищах. Наличие и нехватка валютных металлов в государстве оказывали решающее влияние на инфляционные процессы. Хотя в большинстве государств привязка денежной эмиссии к золотому резерву отменена (например, в США - в 1968 г., в Швейцарии - с 1 января 2000 г.), тем не менее в настоящей работе прослежено влияние этой привязки на инфляцию денег из валютных металлов в кризисных условиях и ситуациях.
В данной ситуации для преодоления спада производства и сокращения безработицы монетарных методов было недостаточно.
Для выхода из кризиса в США применялись экономико-организационные меры, меры государственного воздействия на экономику, финансы, рынок ценных бумаг, а именно:
• правительство регулировало заработную плату (путем установления минимума), цены, продолжительность рабочего дня (был установлен максимальный рабочий день), процесс конкуренции в промышленности;
16
правительственные органы реализовали ряд программ-заказов (стратегическое сырье, материалы, оборудование), которые оплачивались из Федерального бюджета;
была разработана и реализована Федеральная программа чрезвычайной помощи. Ее объем финансирования составил 1 млрд дол., из них 50 млн дол. было передано в распоряжение штатов, а остальная часть выдавалась с условием, что на каждый доллар федеральных средств правительства штатов и местные органы власти выделят еще по 3 дол. на меры по снижению безработицы;
осуществлялись государственная поддержка и стимулирование жилищного и дорожного строительства, гидромелиорации, обустройства национальных парков. В 1933 г. была создана Ссудная корпорация владельцев жилья, эмитировавшая облигации для обеспечения рефинансирования закладных. В 1938 г. организована Федеральная ипотечная ассоциация ("FNMA", или "Фаин-Мэй" - FM). После выдачи ипотечными банками кредитов гражданам на покупку жилья банки продавали эти кредиты (долговые обязательства граждан) FM. Полученные FM деньги служили кредитами, выдаваемыми ипотечными банками другим гражданам;
в 1933 г. по решению Президента США Ф. Рузвельта были закрыты коммерческие банки и в течение двух недель проведе-на их ревизия. Около 1/3 проблемных банков было ликвиди-ровано. Реконструктивная финансовая корпорация взяла на себя функции разорившихся банков. Функции инвестиционного института (операции по покупке и продаже ценных бумаг) могли выполнять только специальные инвестиционные организации (инвестиционные компании, инвестиционные фонды, инвестиционные банки);
было сокращено производство сельскохозяйственной продукции, цены на нее повысились. В качестве компенсации фермерам предоставлялись субсидии. Цены на промышленные товары и сельскохозяйственную продукцию должны были соответствовать соотношению среднего уровня сельскохозяйственных и промышленных цен за предшествующее Первой мировой войне пятилетие;
в 1930 г. принят закон о таможенном тарифе, после чего пошлина на импортные товары составляла в среднем 30-40 % (иногда 70 %).
17
Применялись следующие монетарные методы:
• снижена официальная учетная ставка в Нью-Йоркском резервном банке с 6 % (октябрь 1929 г.) до 1,5 % (сентябрь 1931 г.);
• принято решение об увеличении закупок Федеральной резервной системой векселей и государственных ценных бумаг на открытом рынке;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55