Она может осуществляться как через коммерческие и цен-
тральные банки, так и посредством валютной бирюки. Соотно-
шение требований и обязательств банка по той или иной валю-
те образует валютную позицию. Если они совпадают, то пози-
ция называется закрытой, если нет - открытой. Последние, в
свою очередь делятся на короткие (обязательства превышают
требования) и длинные (требования по купленной валюте пре-
вышают обязательства).
Для осуществления торговли валютами требуется их коти-
ровка, т. е, определение курса валюты. Валютная котировка
рассчитывается с точностью до 1/10000, т. е. определяется до 4-
го знака после запятой. Существует два вида котировки нацио-
нальной валюты: официальная, которая устанавливается на ва-
лютной бирже и текущая, складывающаяся в результате меж-
банковских операций. Все межправительственные валютные
операции осуществляются на основе официальной котировки.
Торговля валютой предполагает существование нескольких
видов курсов: курс покупателя и курс продавца, курс спот и
курс форвард. По курсу покупателя банк приобретает валюту
у клиента, а по курсу продавца торгует ею. Количественная
разница между курсами продавца (высший) и покупателя (низ-
ший) покрывает издержки банка и приносит ему прибыль (мар-
жу), Точно установленной величины этого разрыва нет. Она
определяется соотношением спроса и предложения, соответ-
ствием короткой и длинной позиции. Среднеарифметическое
курсов продавца и покупателя образует средникурс.
На валютных биржах средний курс образуется иначе. Офи-
циальная котировка валюты устанавливается биржевым макле-
ром путем закрытия разрыва между ценами продавцов и цена-
ми покупателей.
Применяется два метода котировки иностранной валюты по
отношению к национальной - прямая и косвенная. Прямая ко-
тировка предполагает определение курса единицы-меры иност-
ранной валюты (правая часть), выраженной в национальной ва-
люте (левая часть). По отношению к некоторым иностранным
валютам, имеющим небольшой национальный масштаб, за еди-
ницу принимается 10 единиц (французский франк), 100 единиц
(бельгийский франк, японская иена) или 1000 (итальянская ли-
ра). При косвенной котировке национальная валюта принима-
ется за единицу (правая часть), по отношению к ней определя-
ется количество иностранных денежных единиц (левая часть).
В качестве примера прямой котировки доллара можно при-
вести его отношение к швейцарскому франку 0,716/1 (дол-
лар/швейцарский франк), а косвенный котировки фунта стер-
лингов к западногерманской марке 2,990/1 (марка ФРГ/фунт
стерлингов). Прямая и косвенная котировка валют обратнопро-
порциональны друг к другу.
В большинстве стран главной является прямая котировка.
Для валют основных торговых партнеров высчитывается и кос-
венная котировка. Из ведущих стран мира лишь Великобрита-
ния имеет косвенную котировку в качестве главной. Это связа-
но с историческими причинами, В своей подавляющей массе
расчет валютных курсов друг к другу осуществляется через
доллар США, такой способ расчета называется кросс-курсом
(сго55-га1е).
См. схему т. 4
Торговля валютой осуществляется в виде кассовой и сроч-
тт вянютныу гл.лпк Кап-овая валютная сделка (спот) пред-
полагает покупку иностранной валюты на национальную валю-
ту на условиях ее поставки банком-контрагентом не позже
второго рабочего дня со дня заключения сделки, по курсу, за-
фиксированному в момент ее заключения. Специфика этих
операций состоит в том, что они заключаются на основе быст-
родействующей автоматической связи (телеграф, телефон, а на
валютных биржах - устно), тем не менее они обязательны к
исполнению. После заключения сделки они оформляются до-
кументально.
При заключении сделки спот необходимо:
- выбрать желаемую валюту,
- зафиксировать курс,
- определить сумму сделки,
- валютировать перечисляемые девизы (т. е. иностранные
депозитные счета),
- указать счет банка-получателя.
Операции спот осуществляются не только с целью обеспе-
чить необходимой валютой внешнеторговые операции, но и с
целью получения банком курсовой прибыли, особенно в усло-
виях несбалансированности баланса текущих статей.
Срочной валютной сделкой (форвард) называется валютная
сделка, при которой стороны договариваются о поставке обус-
ловленной суммы иностранной валюты через определенный
срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в
момент ее заключения. Наиболее распространенный срок
подобного рода операций составляет от одной недели до 6 ме-
сяцев. Курс по срочной сделке определяется, во-первых, соот-
ношением спроса и предложения на валютном рынке в момент
заключения сделки, во-вторых, разницей в процентных ставках
по равной срочности кредитам в соответствующих странах.
Специфика курса по форвардным сделкам состоит в том,
что он может быть как выше курса спот, так и ниже его. В
первом случае имеет место репорт, т, е. плюсовая разница или
премия (ргп), во втором - депорт, т. е. минусовая разница или
дисконт (СII5),
В валютных котировках сам курс форвард обычно не ука-
зан, а приводятся лишь размеры премии или дисконта, которые
прибавляются или минусуются из курса "спот",
С помощью срочных валютных сделок фирма может решать
следующие задачи:
- осуществлять конверсию валюты в коммерческих целях. В
этом случае экспортеры и импортеры получают более на-
дежную основу для калькуляции сделки, ибо существует
умеренность в "олученги установленной суммы валюты по
известному курсу;
- застраховать собственные капиталовложения за границей от
возможных убытков;
- получить прибыль за счет курсовой разницы.
См. схему 6.5
Разновидностью срочной сделки является фьючерская опе-
рация. В отличие от форвардного рынка, где присутствуют дву-
сторонние отношения партнеров, рынок фьючерсов предпола-
гает организованный обмен многосторонними контрактами. Ес-
ли форвардная сделка имеет дело с индивидуальной суммой
валюты и устраивающим обе стороны сроком расчетов, то
фьючерская сделка стандартизирована, Контдст имеет опре-
деленную сумму, срок, способ расчета, ПодобГОго рода опера-
ции применяются при страховании от валютного риска.
На рынке иностранных валют имеют место также операции
с опционом. Валютные опционы оперируют с набором контрак-
тов. Они позволяют держателям купить или продать валюту по
предварительно оговоренным ценам до истечения срока
контракта. Стоимость опционного контракта оценивается раз-
ницей между ценой контракта (яIгiЬiпд ргiсе) и действительной
ценой (аро<. ргiсе). Опцион на покупку валюты является выгод-
ным, если оговоренная в нем цена меньше действительной, и,
наоборот, если действующая цена ниже оговоренной, то их
держатель терпит убыток.
Валютные опционы применяются при внешнеторговых опе-
рациях, при покупке иностранных финансовых инструментов и
ценных бумаг.
Литература
Международные валютные и кредитные отношения капиталисти-
ческих стран. Под ред. Л. Н. Красавиной. М., 1986.
Роде Э. Банки, биржи, валюта современного капитализма. М., 1986.
Федоров Б. Г. Современные валютно-кредитные рынки. М., 1989.
СапiрЬуII С.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66