долларов;
в) евроноты, т. е. краткосрочные обязательство с плаваю-
щей процентной ставкой. Евроноты отличаются от евро-
коммерческих векселей, во-первых, тем, что они выпускают-
ся заемщиком с банковской гарантией приобретения нераз-
мещенной ни рынка чиспiи ценных бумиi, ни-шпирых, сриг. их
погашения составляет 1,5-3 года, тогда как евровексе-
лей - не превышает одного года.
Процентная ставка на евровалютном рынке образуется из
депозитной ставки международных банков в Лондоне <ЫВОК>
(Ьопсiоп iпIегЬап оiєегесi гаiе) и надбавки к ней за банковские
услуги (спред). При этом размеры последнего зависят от клас-
сности заемщика. Для первоклассных заемщиков в зависимос-
ти от конъюнктуры он может колебаться от 3/8 до 1 1/2%, а
для неклассных заемщиков может достигнуть 2-3 %.
Специфика еврокредитного рынка состоит в том, что евро-
рынки оперируют валютными активами, являющимися иност-
ранными для страны заключения сделки, а часто и для обеих
сторон, участвующих в операции. Еврокредиты при переходе
через границу не включают в себя конверсию в местные валю-
ты и потому находятся вне сферы действия нациiвльного ва-
лютного законодательства. Кроме того, посредниками в подоб-
ных операциях выступают зарубежные с точки зрения страны
их пребывания банки, что также обуславливает более либе-
ральный режим регулирования их действия.
Главные рынки еврокредитов находятся в Лондоне, Брюссе-
ле, Цюрихе, Гамбурге, Люксембурге, Сингапуре, Гонконге,
Нассау. Основной валютой рынка выступает евродоллар.
Еврооблигационный рынок
Рынком еврокапиталов называется рынок заим-
ствования долгосрочного капитала вне национальных границ
страны-эмитента. Он представлен международным облигацион-
ным рынком. В отличие от национальных финансовых рынков,
акции на нем функционируют в значительно меньшем объеме.
Рынок еврокапиталов связан с двумя видами облигаций:
иностранными и еврооблигациями. Первые появляются в нача-
ле 60-х годов, вторые - в конце 60-х годов. В 80-е годы на
иностранные облигации приходилось примерно 25 %, а на евро-
облигации - 75 % рынка еврокапиталов.
Иностранные облигации (Iогеiдп Ьопсi) представляют собой
разновидность национальной облигации. Их специфика связана
лишь с субъектом-эмитентом и субъектом-инвестором. Они на-
ходятся в разных странах., Существует два способа выпуска
иностранных облигаций. Первый способ состоит в том, что об-
лигации выпускаются в стране А в ее национальной валюте и
продаются в странах В, С, О и так далее. Так, например, иност-
ранные облигации в долларах, выпущенные в США, размещают
на рынках Западной Европы, Юго-Восточной Азии, Ближнем
Птос ;є странах Карибского бассейна. Рынок зтих пиастра::
ных облигаций образуют совокупность взаимоотношений меж-
ду страной-эмитентом и местами их реализации.
Второй способ заключается в том, что страна А разрешает
открыть у себя рынок иностранных облигаций для нерезиден-
тов, эмитированных в валюте этой страны. Например, компа-
ния США может произвести эмиссию облигаций на швейцар-
ском рынке капиталов. Подписку на них производит швейцар-
ская контора. Номинал облигации, их котировка и сделки бу-
дут осуществляться в швейцарских франках. Подобные рынки,
кроме Швейцарии, сегодня существуют в Японии и ФРГ.
Еще одной разновидностью ценных бумаг этого рынка явля-
ются специальные еврооблигационные займы международных
институтов, например, МБРР. Они предназначены для развива-
ющихся стран и размещаются непосредственно у правительст-
венных агентств или в центральных эмиссионных банках. Ос-
новная масса иностранных облигаций, более 50 %, приходится
на государственные агентства и международные валютно-кре-
дитные институты. Процентные ставки по иностранным облига-
циям обычно тяготеют к национальным процентным ставкам ва-
люты-номинала.
Еврооблигацией называется собственно международная об-
лигация, выпущенная международной компанией. Ее номинал
определяется в одной или нескольких валютах, Еврооблигаци-
онный заем размещается одновременно в нескольких странах.
По своему характеру они космополитичны. Рынок еврооблига-
ций - важный элемент международного рынка капиталов.
Еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранны-
ми облигациями:
- они в меньшей степени подвержены регламентации со сто-
роны государства, не подчинены национальным правилам
проведения операций с ценными бумагами, ибо валюта ев-
розайма является иностранной как для кредитора, так и для
заемщика;
- процент по купонам еврооблигаций, в отличие от иностран-
ных облигаций, не облагается налогом у <источника дохо-
да>;
- еврооблигации являются более гибким инструментом как
для заемщика, так и для кредитора, так как они дают боль-
ше возможностей для получения прибыли и для уклонения
от валютного риска. Из евровалют можно выбрать для обли-
гации оптимальный <коктейль> или сформировать благопри-
ятный портфель еврооблигаций;
- для держателей еврооблигаций не требуется официальной
регистрации. Это держится в тайне.
В свою очередь ггретггщест?" "огтчнньх облигтий со-
стоит в том, что они меньше подвержены банкротному риску,
т. к. их значительная часть выпускается институтом государ-
ства.
Основными рынками еврооблигаций являются Нью-Йорк,
Лондон, Люксембург, Швейцария, Сингапур. Процент по евро-
облигациям формируется на основе ставки <ЗIВОК> (Зiпдароге
iпIегЬапIi оiєегегi гаiе). Как правило, она выше на 1-2 % ставок
по иностранным облигациям.
Организационно рынок еврозаймов, как и рынок еврокреди-
тов связан с мировыми финансовыми центрами или с центрами
<ойвЬоге>. Оффшорными центрами называются такие рынки,
где кредитно-финансовые институты (национальные и зарубеж-
ные) осуществляют операции с нерезидентами (иностранными
физическими и юридическими лицами) в иностранной для дан-
ной страны валюте или в евровалюте. Внутреi<(ий (националь-
ный) финансовый рынок отделяется от международного путем
разделения счетов резидентов и счетов нерезидентов. Основ-
ными центрами еврокредитов и еврозаймов являются Лондон,
где оффшорные счета имеют около 360 банков, Нью-Йорк -
260, Токио - 180 банков.
Основную часть еврокредитов и еврозаймов предоставляют
международные консорциумы банков или банковские синдика-
янных консорциумов можно назвать АБЕКОР, ЭБИК и т. д.
Временный консорциум включает два и более кредитных ин-
ститута, заключивших между собой совместное соглашение о
предоставлении кредита и распределении риска в соответствии
с долей их участия в сделке, В консорциуме существует веду-
щий банк, выполняющий по отношению к другим участникам
сделки роль финансового менеджера. Еврокредиты консорциу-
мов называются синдицированными займами,
Выпуск еврооблигационного займа требует согласования
трех сторон: гарантов займа, менеджеров компаний-эмитентов
и продавцов. Существует следующий порядок:
- до выпуска еврооблигаций должны быть оговорены все на-
циональные формальности эмиссии;
- эмитент обращается к еврооблигационным синдикатам-га-
рантам с просьбой о размещении, последние берут на себя
ответственность за выпуск;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66
в) евроноты, т. е. краткосрочные обязательство с плаваю-
щей процентной ставкой. Евроноты отличаются от евро-
коммерческих векселей, во-первых, тем, что они выпускают-
ся заемщиком с банковской гарантией приобретения нераз-
мещенной ни рынка чиспiи ценных бумиi, ни-шпирых, сриг. их
погашения составляет 1,5-3 года, тогда как евровексе-
лей - не превышает одного года.
Процентная ставка на евровалютном рынке образуется из
депозитной ставки международных банков в Лондоне <ЫВОК>
(Ьопсiоп iпIегЬап оiєегесi гаiе) и надбавки к ней за банковские
услуги (спред). При этом размеры последнего зависят от клас-
сности заемщика. Для первоклассных заемщиков в зависимос-
ти от конъюнктуры он может колебаться от 3/8 до 1 1/2%, а
для неклассных заемщиков может достигнуть 2-3 %.
Специфика еврокредитного рынка состоит в том, что евро-
рынки оперируют валютными активами, являющимися иност-
ранными для страны заключения сделки, а часто и для обеих
сторон, участвующих в операции. Еврокредиты при переходе
через границу не включают в себя конверсию в местные валю-
ты и потому находятся вне сферы действия нациiвльного ва-
лютного законодательства. Кроме того, посредниками в подоб-
ных операциях выступают зарубежные с точки зрения страны
их пребывания банки, что также обуславливает более либе-
ральный режим регулирования их действия.
Главные рынки еврокредитов находятся в Лондоне, Брюссе-
ле, Цюрихе, Гамбурге, Люксембурге, Сингапуре, Гонконге,
Нассау. Основной валютой рынка выступает евродоллар.
Еврооблигационный рынок
Рынком еврокапиталов называется рынок заим-
ствования долгосрочного капитала вне национальных границ
страны-эмитента. Он представлен международным облигацион-
ным рынком. В отличие от национальных финансовых рынков,
акции на нем функционируют в значительно меньшем объеме.
Рынок еврокапиталов связан с двумя видами облигаций:
иностранными и еврооблигациями. Первые появляются в нача-
ле 60-х годов, вторые - в конце 60-х годов. В 80-е годы на
иностранные облигации приходилось примерно 25 %, а на евро-
облигации - 75 % рынка еврокапиталов.
Иностранные облигации (Iогеiдп Ьопсi) представляют собой
разновидность национальной облигации. Их специфика связана
лишь с субъектом-эмитентом и субъектом-инвестором. Они на-
ходятся в разных странах., Существует два способа выпуска
иностранных облигаций. Первый способ состоит в том, что об-
лигации выпускаются в стране А в ее национальной валюте и
продаются в странах В, С, О и так далее. Так, например, иност-
ранные облигации в долларах, выпущенные в США, размещают
на рынках Западной Европы, Юго-Восточной Азии, Ближнем
Птос ;є странах Карибского бассейна. Рынок зтих пиастра::
ных облигаций образуют совокупность взаимоотношений меж-
ду страной-эмитентом и местами их реализации.
Второй способ заключается в том, что страна А разрешает
открыть у себя рынок иностранных облигаций для нерезиден-
тов, эмитированных в валюте этой страны. Например, компа-
ния США может произвести эмиссию облигаций на швейцар-
ском рынке капиталов. Подписку на них производит швейцар-
ская контора. Номинал облигации, их котировка и сделки бу-
дут осуществляться в швейцарских франках. Подобные рынки,
кроме Швейцарии, сегодня существуют в Японии и ФРГ.
Еще одной разновидностью ценных бумаг этого рынка явля-
ются специальные еврооблигационные займы международных
институтов, например, МБРР. Они предназначены для развива-
ющихся стран и размещаются непосредственно у правительст-
венных агентств или в центральных эмиссионных банках. Ос-
новная масса иностранных облигаций, более 50 %, приходится
на государственные агентства и международные валютно-кре-
дитные институты. Процентные ставки по иностранным облига-
циям обычно тяготеют к национальным процентным ставкам ва-
люты-номинала.
Еврооблигацией называется собственно международная об-
лигация, выпущенная международной компанией. Ее номинал
определяется в одной или нескольких валютах, Еврооблигаци-
онный заем размещается одновременно в нескольких странах.
По своему характеру они космополитичны. Рынок еврооблига-
ций - важный элемент международного рынка капиталов.
Еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранны-
ми облигациями:
- они в меньшей степени подвержены регламентации со сто-
роны государства, не подчинены национальным правилам
проведения операций с ценными бумагами, ибо валюта ев-
розайма является иностранной как для кредитора, так и для
заемщика;
- процент по купонам еврооблигаций, в отличие от иностран-
ных облигаций, не облагается налогом у <источника дохо-
да>;
- еврооблигации являются более гибким инструментом как
для заемщика, так и для кредитора, так как они дают боль-
ше возможностей для получения прибыли и для уклонения
от валютного риска. Из евровалют можно выбрать для обли-
гации оптимальный <коктейль> или сформировать благопри-
ятный портфель еврооблигаций;
- для держателей еврооблигаций не требуется официальной
регистрации. Это держится в тайне.
В свою очередь ггретггщест?" "огтчнньх облигтий со-
стоит в том, что они меньше подвержены банкротному риску,
т. к. их значительная часть выпускается институтом государ-
ства.
Основными рынками еврооблигаций являются Нью-Йорк,
Лондон, Люксембург, Швейцария, Сингапур. Процент по евро-
облигациям формируется на основе ставки <ЗIВОК> (Зiпдароге
iпIегЬапIi оiєегегi гаiе). Как правило, она выше на 1-2 % ставок
по иностранным облигациям.
Организационно рынок еврозаймов, как и рынок еврокреди-
тов связан с мировыми финансовыми центрами или с центрами
<ойвЬоге>. Оффшорными центрами называются такие рынки,
где кредитно-финансовые институты (национальные и зарубеж-
ные) осуществляют операции с нерезидентами (иностранными
физическими и юридическими лицами) в иностранной для дан-
ной страны валюте или в евровалюте. Внутреi<(ий (националь-
ный) финансовый рынок отделяется от международного путем
разделения счетов резидентов и счетов нерезидентов. Основ-
ными центрами еврокредитов и еврозаймов являются Лондон,
где оффшорные счета имеют около 360 банков, Нью-Йорк -
260, Токио - 180 банков.
Основную часть еврокредитов и еврозаймов предоставляют
международные консорциумы банков или банковские синдика-
янных консорциумов можно назвать АБЕКОР, ЭБИК и т. д.
Временный консорциум включает два и более кредитных ин-
ститута, заключивших между собой совместное соглашение о
предоставлении кредита и распределении риска в соответствии
с долей их участия в сделке, В консорциуме существует веду-
щий банк, выполняющий по отношению к другим участникам
сделки роль финансового менеджера. Еврокредиты консорциу-
мов называются синдицированными займами,
Выпуск еврооблигационного займа требует согласования
трех сторон: гарантов займа, менеджеров компаний-эмитентов
и продавцов. Существует следующий порядок:
- до выпуска еврооблигаций должны быть оговорены все на-
циональные формальности эмиссии;
- эмитент обращается к еврооблигационным синдикатам-га-
рантам с просьбой о размещении, последние берут на себя
ответственность за выпуск;
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66