Важными индикаторами при обсуждении капиталовложений
являются "покрытие долгов" и "ликвидность".
В понятие "покрытие долгов" входит сопоставление имущества,
рассматриваемое в зависимости от степени возможной реализации,
а также обязательств, рассматриваемых по степени срочности. При
этом различаются три степени покрытия долгов:
1. степень немедленного покрытия долгов
немедленно реализуемое имущество х 100
---------------------------------------------------- ;
не терпящие отлагательства + краткосрочные затраты
срочные долги наличными
2. степень покрытия краткосрочных долгов
быстро реализуемое имущество х 100

;
краткосрочные и срочные долги + краткосрочные затраты
наличными
3. степень покрытия среднесрочных долгов
быстро и относительно быстро реализуемое имущество x 100
---------------------------------------------------------- ;
срочные и относительно + краткосрочные
срочные долги затраты наличными
Под термином "ликвидность" понимается способность вовремя
оплатить предстоящие долги. При этом сопоставляются
имущественные средства, разбиваемые по степени их реализации.
Различаются следующие коэффициенты ликвидности (или степени
покрытия имущественных средств):
1. степень покрытия денежной наличности
наличные средства x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
2. степень покрытия денежной наличности и легкореализуемых
ценных бумаг
сумма наличных средств и
реализуемых ценных бумаг x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
3. степень покрытия финансового имущества
сумма наличных средств и
краткосрочных требований x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
4. степень общего покрытия
сумма свободного имущества
и кредитных резервов x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
Кроме представленных выше понятий, используются также
понятия -- ликвидность первой степени, второй степени и т.д.
Для проверки ликвидности и возможностей самофинансирования
назовем наиболее важные способы.
Cash flow (поток наличных) -- прибыль (до начисления
налогов) + амортизация. Эта сумма показывает реальные
возможности самофинансирования предприятия. Cash flow играет
большую роль при обсуждении возможностей погашения кредитов;
Working capital -- оборотный капитал, финансируемый за счет
долгосрочных средств (долгосрочный собственный и заемный
капитал - основной капитал). Чем выше working capital
предприятия, тем лучше его финансовое положение.
Нельзя забывать, что эти "индикаторы" отражают истинное
положение предприятия лишь тогда, когда баланс его "очищен" от
всех общепринятых и допускаемых искажений (скрытые резервы и
т.п.), при этом перенос прибылей приплюсовывается к
собственному капиталу, а перенос убытков снимается с
собственных средств.

АНАЛИЗ ПРИБЫЛЕЙ
Анализ прибылей предприятия может быть проблематичным, если
он осуществляется лишь на основе одной опубликованной
отчетности по прибылям и убыткам.
Коммерческое право многих стран предоставляет предприятиям
определенную свободу в отношении оценки расходов и доходов,
поэтому расходы, показанные в отчетности по прибылям и убыткам,
мало говорят о действительных расходах предприятия. В
конкретных случаях следует прежде всего обращаться к
коммерческому и налоговому законодательствам данной страны.
При проведении внешнего анализа обычно отталкиваются от
суммы расходов: "Налоги на прибыль и имущество". Из этой суммы
вычитаются налоги на имущество, причем, выделяются налоги на
прибыль. Теперь, исходя из налоговой ставки на прибыль, можно
примерно оценить прибыль.
Показательным бывает анализ позиций "Расходы, не связанные с
основной деятельностью предприятия" и "Доходы, не связанные с
основной деятельностью предприятия". Если при высокой прибыли
превышают доходы, то можно предположить, что отчетность
скрывает часть прибыли. В противоположном случае возможно, что
в отчетности пытались избежать отрицательного баланса путем
приписок.
При анализе прибыли в первую очередь используются такие
показатели, как рентабельность капитала и рентабельность
оборота.
Рентабельность капитала
Данный показатель представляет собой соотношение между
вложенным в предприятие капиталом и его прибылью.
Рентабельность капитала:
прибыль х 100
--------------
капитал
Под прибылью здесь понимается разница между расходами и
доходами.
Различают следующие виды рентабельности капитала:
1. рентабельность номинального собственного капитала.
Под номинальным собственным капиталом понимается акционерный
капитал по уставу предприятия:
прибыль х 100
---------------------------------
акционерный капитал
(номинальный собственный капитал)
2. рентабельность собственного капитала по балансу.
Под собственным капиталом по балансу понимается суммарная
величина номинального собственного капитала, резервных фондов и
переноса прибылей за вычетом переноса убытков:
прибыль х 100
-------------------------------
собственный капитал по балансу
3. рентабельность суммарной величины капитала по балансу
В это понятие входит величина собственного капитала по
балансу и заемного капитала:
прибыль + интересы на заемный капитал
-------------------------------------------------
собственный капитал по балансу + заемный капитал
4. рентабельность имущества, необходимого для предприятия
Под "имуществом, необходимым для предприятия" понимается все
имущество, которое служит реальным целям предприятия и
оценивается по текущим ценам:
прибыль х 100
---------------------------------------
имущество, необходимое для предприятия
5. рентабельность капитала, необходимого для предприятия
Здесь имеется в виду имущество, необходимое для предприятия,
исключая кредиты поставщиков и затраты клиентов:
прибыль х 100
-------------------------------------
капитал, необходимый для предприятия
Рентабельность оборота
Рентабельность оборота -- это соотношение между прибылью и
размером оборота:
прибыль х 100
--------------
оборот
Здесь надо иметь в виду, что существует соотношение между
рентабельностью капитала и рентабельностью оборота: число
оборотов, то есть оборот : капитал, позволяет определить и
рентабельность оборота.
Пример:
Акционерный капитал 200 000
Оборот 600 000
Прибыль 90 000
Число оборотов акционерного капитала:
600 000
--------- - 3
200 000
Рентабельность капитала:
90 000 x 100
-------------- - 45 %
200 000
Рентабельность оборота:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103