с!я з цшних nanepie та фондового ринку.
Наказ в!д 23.12.96 № 328
Про затвердження Положения про оргашзацшно оформлен!
позаб!ржов! торговельно-!нформац!йн! системи
Зареестровано в М!н'юст!: 26.12.96 № 748/1773
20. Державна ком!с!я з цшних папер!в та фондового ринку.
Наказ в!д 23.12.96 № 329
250
Про затвердження Положения про саморегул!вну орган!зац!ю
ринку цшних nanepie
Зареестровано в М!н'юст!: 26.12.96 № 749/1774
21. Державна ком!с!я з цшних папер!в та фондового ринку.
Наказ в!д 23.12.96 № 329
Про затвердження шструктивного листа щодо взяття на обл!к
Державною ком!с!ею з ц!нних nanepie та фондового ринку п!д-
порядкованих п!дрозд!л!в реестратора для зд!йснення ним д!яль-
ност! по ведению реестр!в власниюв !менних ц!нних nanepie
22. Державна ком!с!я з ц!нних папер!в та фондового ринку.
Наказ вщ 09.01.97 № 2
Про затвердження Правил розгляду справ про порушення вимог
законодавства на ринку цшних папер!в та застосування санкцш
Зареестровано в Мш'юст!: 27.01.97 № 10/1814
23. Державна ком!с!я з цшних nanepis та фондового ринку.
Наказ вщ 15.01.97 № 9
Положения про реестрац!ю фондових б!рж та торговельно-шфор-
мацшних систем i регулювання УхньоТ д!яльност!
Зареестровано в М!н'юсл: 03.02.97 № 20/1824
24. Указ Президента УкраТни вщ 14.02.97 № 142/97
Про Державну ком!с!ю з цшних папер!в та фондового ринку
Положения про Державну комюю з цшних nanepie та фондового
ринку
25. Указ Президента УкраТни вщ 19.03.97 № 244/97
Про заходи щодо забезпечення обл!ку прав власност! на !менн!
цшн! папери
251
Приложение 4
"DOW THEORY"
Основной принцип теории заключается в следующем:
1. "Средние" величины учитывают всевозможные события, кото-
рые могут сказаться на предложении или спросе. (Исключаются толь-
ко непредвиденные события и катастрофы.) В "средних" величинах
отражены действия тысяч инвесторов, включая тех, кто обладает самой
лучшей информацией о рынке.
2. Рынок (цена акций в целом) движется в "главном" ("primary")
направлении — "trend" в течение, по крайней мере, года и приводит
либо к приросту, либо к падению на 20 и больше процентов. Движе-
ние в "главном" направлении прерывается "второстепенным", в про-
тивоположном направлении, что называется реакцией, или коррекци-
ей. Поправки-коррекции происходят в случаях, когда первичный тренд
опередил себя (забежал вперед, поторопился).
3. "Главные" движения могут продолжаться несколько лет. Пока
каждая последующая волна первичного направления (тренда) подни-
мает рынок на более высокий уровень, чем до нашествия второстепен-
ной волны, — это "бычий рынок". Если уровень оказался ниже —
наступает "медвежий рынок". Идеальное время покупать акции — в
самом начале "бычьего рынка"; держать акции нужно до тех пор, пока
не начался "медвежий рынок".
4. "Второстепенные" тренды продолжаются от 3 недель до не-
скольких месяцев. Обычно они забирают от трети до двух третей
предшествующего "основного" направления. В "бычьем рынке", ко-
торый поднялся на 900 единиц, это может быть от 300 до 600 единиц.
Принцип подтверждения. Ни один сигнал об изменении тренда не
действителен, пока не будет подтвержден. Подтверждение ("confir-
mation") происходит тогда, когда "Индустриальный Доу" поддержан
"Транспортным Доу". Транспортный индекс "Dow Jones 20 Transportai-
tion Average" очень важен. Акции авиалиний, железных дорог, парков
тяжелых грузовиков должны идти в том же направлении, что и "Индуст-
риальный Доу". Ведь транспорт подвозит сырье к промышленным пред-
приятиям и развозит готовую продукцию. Дела транспортных компаний
подтверждают производственную деятельность и, следовательно, направле-
ние рынка. Главное направление не считается закрепленным, пока оба
индекса не достигнут новой высоты. (В "медвежьем рынке" — более
низкого уровня.)
Объем продаж тоже помогает убедиться в "искренности" направле-
ния рынка. В "бычьем рынке" объем торговли увеличивается, когда цены
растут, и уменьшается, когда цены падают. В "медвежьем" — наоборот.
252
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ
И РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг.— М.: Финансы и статистика, 1992.—
350с.
2. Балабанов В. С., Осокина И. ?., Поволицкий А. И. Рынок ценных бумаг:
коммерческая азбука.— М.: Финансы и статистика, 1994.— 128 с.
3. Бердников В. М. Рынок ценных бумаг. Приватизация.— Ужгород: Инпроф,
1998.— 101 с.
4. Бороздин П. Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок.— М.: УОП ИЛА РАН,
1994.— 170с.
5. Гольцберг М. А. Акционерные товарищества. Фондовая биржа. Операции
с ценными бумагами.— К.: Текст, 1992.— 94 с.
6. Едронова В. Н., Мизиковский ? А. Учет и анализ финансовых активов.—
М.: Финансы и статистика, 1995.— 272 с.
7. Ермошенко Н. Н., Скворцов Н. Н. Словарь-справочник предпринимателя.—
К.:УкрИНТЭИ, 1993.- 167с.
8. Казаков А П., Минаева Н. В. Экономика (микро-, макро- и прикладная эко-
номика).— М.: ЦИПККАП, 1996.— 392 с.
9. Лысенков Ю. М., Ляшко В. П., Фомичева С. Ю. Вексельное обращение.—
К.: ТОО "Задруга", 1996.- 353 с.
10. Лысенков Ю. М., Совгира Я. В. Операции с ценными бумагами.— К.:
С1льгоспосв!та, Агенц!я "Прес-центр", 1994.— 94 с.
11. Лысенков Ю. М., Фомичева С. Ю. Обращение ценных бумаг.— К.: Ин-т
банкиров банка "Украина", 1996.— 175с.
12. Ляшенко В, И. Фондовые индексы и рейтинги.— К.: ИКФ "Сталкер",
1998.— 320 с.
13. Мельник В. А. Ринок цшних nanepie.— К.: А.Л.Д., BIPA-P, 1998.— 560 с.
14. Меньшиков И. С. Финансовый анализ ценных бумаг.— М.: Финансы и ста-
тистика, 1998.— 360 с.
15. Маркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок.— М.: Перспектива,
1995.- 550 с.
16. Никбахт Е, Гропелли А Финансы.— К.: Вик, Глобус, 1992.— 383 с.
17. Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги.— М.:
ВО "Агропромиздат", 1991.— 255 с.
18. УльрихХ., Егорова И. Б., Новицкий В. Г. Брокер и товарная биржа.— К.,
1992.— 160 с.
19. Экономика / Под ред. А. С. Булатова.— М.: Бек, 1995.— 632 с.
20. ЭнджелЛ., Бойд Б. Как покупать акции.— М.: Паймс, 1992.— 352 с.
Материалы журналов "ЭКЮ", "Рынок ценных бумаг", "Бизнес-эксклюзив",
"Вестник Национального банка Украины"; газет "Бизнес", "Зеркало недели",
"Финансовый Киев".
253
СОДЕРЖАНИЕ
Введение................................................................................................ 3
§1. Рынок ценных бумаг Украины,
его структура и развитие .............................................................. 7
§2. Регулирование рынка ценных бумаг ............................................. 18
§3. Двойственность ценных бумаг ...................................................... 27
§4. Признаки ценных бумаг ................................................................ 28
§5. Ценные бумаги, их классификация и роль в условиях
рыночной экономики .................................................................... 30
Акции ................................................................................... 33
Облигации............................................................................ 40
Векселя ................................................................................ 59
Сертификат .......................................................................... 74
Казначейские обязательства ................................................ 79
Приватизационные бумаги ................................................... 80
Опцион ................................................................................. 85
§6. Размещение ценных бумаг............................................................ 89
§7. Формирование портфеля ценных бумаг
и управление им............................................................................ 96
§8. Риск на фондовом рынке............................................................. 108
Общие принципы анализа риска ......................................... 109
§9. Оценка и расчет риска инвестиций в ценные бумаги .................. 117
§10. Методы оценки настоящей и будущей стоимости
ценных бумаг .
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70
Наказ в!д 23.12.96 № 328
Про затвердження Положения про оргашзацшно оформлен!
позаб!ржов! торговельно-!нформац!йн! системи
Зареестровано в М!н'юст!: 26.12.96 № 748/1773
20. Державна ком!с!я з цшних папер!в та фондового ринку.
Наказ в!д 23.12.96 № 329
250
Про затвердження Положения про саморегул!вну орган!зац!ю
ринку цшних nanepie
Зареестровано в М!н'юст!: 26.12.96 № 749/1774
21. Державна ком!с!я з цшних папер!в та фондового ринку.
Наказ в!д 23.12.96 № 329
Про затвердження шструктивного листа щодо взяття на обл!к
Державною ком!с!ею з ц!нних nanepie та фондового ринку п!д-
порядкованих п!дрозд!л!в реестратора для зд!йснення ним д!яль-
ност! по ведению реестр!в власниюв !менних ц!нних nanepie
22. Державна ком!с!я з ц!нних папер!в та фондового ринку.
Наказ вщ 09.01.97 № 2
Про затвердження Правил розгляду справ про порушення вимог
законодавства на ринку цшних папер!в та застосування санкцш
Зареестровано в Мш'юст!: 27.01.97 № 10/1814
23. Державна ком!с!я з цшних nanepis та фондового ринку.
Наказ вщ 15.01.97 № 9
Положения про реестрац!ю фондових б!рж та торговельно-шфор-
мацшних систем i регулювання УхньоТ д!яльност!
Зареестровано в М!н'юсл: 03.02.97 № 20/1824
24. Указ Президента УкраТни вщ 14.02.97 № 142/97
Про Державну ком!с!ю з цшних папер!в та фондового ринку
Положения про Державну комюю з цшних nanepie та фондового
ринку
25. Указ Президента УкраТни вщ 19.03.97 № 244/97
Про заходи щодо забезпечення обл!ку прав власност! на !менн!
цшн! папери
251
Приложение 4
"DOW THEORY"
Основной принцип теории заключается в следующем:
1. "Средние" величины учитывают всевозможные события, кото-
рые могут сказаться на предложении или спросе. (Исключаются толь-
ко непредвиденные события и катастрофы.) В "средних" величинах
отражены действия тысяч инвесторов, включая тех, кто обладает самой
лучшей информацией о рынке.
2. Рынок (цена акций в целом) движется в "главном" ("primary")
направлении — "trend" в течение, по крайней мере, года и приводит
либо к приросту, либо к падению на 20 и больше процентов. Движе-
ние в "главном" направлении прерывается "второстепенным", в про-
тивоположном направлении, что называется реакцией, или коррекци-
ей. Поправки-коррекции происходят в случаях, когда первичный тренд
опередил себя (забежал вперед, поторопился).
3. "Главные" движения могут продолжаться несколько лет. Пока
каждая последующая волна первичного направления (тренда) подни-
мает рынок на более высокий уровень, чем до нашествия второстепен-
ной волны, — это "бычий рынок". Если уровень оказался ниже —
наступает "медвежий рынок". Идеальное время покупать акции — в
самом начале "бычьего рынка"; держать акции нужно до тех пор, пока
не начался "медвежий рынок".
4. "Второстепенные" тренды продолжаются от 3 недель до не-
скольких месяцев. Обычно они забирают от трети до двух третей
предшествующего "основного" направления. В "бычьем рынке", ко-
торый поднялся на 900 единиц, это может быть от 300 до 600 единиц.
Принцип подтверждения. Ни один сигнал об изменении тренда не
действителен, пока не будет подтвержден. Подтверждение ("confir-
mation") происходит тогда, когда "Индустриальный Доу" поддержан
"Транспортным Доу". Транспортный индекс "Dow Jones 20 Transportai-
tion Average" очень важен. Акции авиалиний, железных дорог, парков
тяжелых грузовиков должны идти в том же направлении, что и "Индуст-
риальный Доу". Ведь транспорт подвозит сырье к промышленным пред-
приятиям и развозит готовую продукцию. Дела транспортных компаний
подтверждают производственную деятельность и, следовательно, направле-
ние рынка. Главное направление не считается закрепленным, пока оба
индекса не достигнут новой высоты. (В "медвежьем рынке" — более
низкого уровня.)
Объем продаж тоже помогает убедиться в "искренности" направле-
ния рынка. В "бычьем рынке" объем торговли увеличивается, когда цены
растут, и уменьшается, когда цены падают. В "медвежьем" — наоборот.
252
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ
И РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг.— М.: Финансы и статистика, 1992.—
350с.
2. Балабанов В. С., Осокина И. ?., Поволицкий А. И. Рынок ценных бумаг:
коммерческая азбука.— М.: Финансы и статистика, 1994.— 128 с.
3. Бердников В. М. Рынок ценных бумаг. Приватизация.— Ужгород: Инпроф,
1998.— 101 с.
4. Бороздин П. Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок.— М.: УОП ИЛА РАН,
1994.— 170с.
5. Гольцберг М. А. Акционерные товарищества. Фондовая биржа. Операции
с ценными бумагами.— К.: Текст, 1992.— 94 с.
6. Едронова В. Н., Мизиковский ? А. Учет и анализ финансовых активов.—
М.: Финансы и статистика, 1995.— 272 с.
7. Ермошенко Н. Н., Скворцов Н. Н. Словарь-справочник предпринимателя.—
К.:УкрИНТЭИ, 1993.- 167с.
8. Казаков А П., Минаева Н. В. Экономика (микро-, макро- и прикладная эко-
номика).— М.: ЦИПККАП, 1996.— 392 с.
9. Лысенков Ю. М., Ляшко В. П., Фомичева С. Ю. Вексельное обращение.—
К.: ТОО "Задруга", 1996.- 353 с.
10. Лысенков Ю. М., Совгира Я. В. Операции с ценными бумагами.— К.:
С1льгоспосв!та, Агенц!я "Прес-центр", 1994.— 94 с.
11. Лысенков Ю. М., Фомичева С. Ю. Обращение ценных бумаг.— К.: Ин-т
банкиров банка "Украина", 1996.— 175с.
12. Ляшенко В, И. Фондовые индексы и рейтинги.— К.: ИКФ "Сталкер",
1998.— 320 с.
13. Мельник В. А. Ринок цшних nanepie.— К.: А.Л.Д., BIPA-P, 1998.— 560 с.
14. Меньшиков И. С. Финансовый анализ ценных бумаг.— М.: Финансы и ста-
тистика, 1998.— 360 с.
15. Маркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок.— М.: Перспектива,
1995.- 550 с.
16. Никбахт Е, Гропелли А Финансы.— К.: Вик, Глобус, 1992.— 383 с.
17. Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги.— М.:
ВО "Агропромиздат", 1991.— 255 с.
18. УльрихХ., Егорова И. Б., Новицкий В. Г. Брокер и товарная биржа.— К.,
1992.— 160 с.
19. Экономика / Под ред. А. С. Булатова.— М.: Бек, 1995.— 632 с.
20. ЭнджелЛ., Бойд Б. Как покупать акции.— М.: Паймс, 1992.— 352 с.
Материалы журналов "ЭКЮ", "Рынок ценных бумаг", "Бизнес-эксклюзив",
"Вестник Национального банка Украины"; газет "Бизнес", "Зеркало недели",
"Финансовый Киев".
253
СОДЕРЖАНИЕ
Введение................................................................................................ 3
§1. Рынок ценных бумаг Украины,
его структура и развитие .............................................................. 7
§2. Регулирование рынка ценных бумаг ............................................. 18
§3. Двойственность ценных бумаг ...................................................... 27
§4. Признаки ценных бумаг ................................................................ 28
§5. Ценные бумаги, их классификация и роль в условиях
рыночной экономики .................................................................... 30
Акции ................................................................................... 33
Облигации............................................................................ 40
Векселя ................................................................................ 59
Сертификат .......................................................................... 74
Казначейские обязательства ................................................ 79
Приватизационные бумаги ................................................... 80
Опцион ................................................................................. 85
§6. Размещение ценных бумаг............................................................ 89
§7. Формирование портфеля ценных бумаг
и управление им............................................................................ 96
§8. Риск на фондовом рынке............................................................. 108
Общие принципы анализа риска ......................................... 109
§9. Оценка и расчет риска инвестиций в ценные бумаги .................. 117
§10. Методы оценки настоящей и будущей стоимости
ценных бумаг .
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70