В нем дол-
жны быть следующие данные:
— об обществе;
— о размере уставного капитала, количестве, номинальной сто-
имости и категориях (типах) ценных бумаг, объявленных к выпуску и
выпущенных обществом в обращение;
— о дроблении ценных бумаг и консолидации;
— о каждом зарегистрированном лице с указанием, является ли
оно собственником или номинальным держателем ценных бумаг, о
количестве и категории (типе) ценных бумаг, записанных на его имя;
— об акциях общества, выкупленных им за счет собственных
средств, их количестве, номинальной стоимости и категориях (типах);
— о выплате дивидендов (процентов);
— о документах, подтверждающих совершение сделок с ценными
бумагами (если сделки совершены без участия инвестиционных посред-
ников или депозитария), а также об иных основаниях приобретения прав
на ценные бумаги и о фактах обременения ценных бумаг обязатель-
ствами в случаях, предусмотренных законодательством Украины.
Реестр ценных бумаг ведется как на бумажных носителях, так и в
виде электронных записей.
Система ведения реестра ценных бумаг включает:
— ведение регистрационного журнала записей в хронологичес-
ком порядке;
— ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц и зарегистри-
рованных залогодержателей;
— ведение журнала выдачи и аннулирования ЦБ в случае их вы-
пуска в наличной форме;
— ведение системы учета и хранения документов, являющихся ос-
нованием для внесения записей в реестр ЦБ, включая информацию на
электронных носителях;
— ведение системы учета заявлений (запросов), полученных от за-
регистрированных залогодержателей;
94
— предоставление зарегистрированным лицам информации и
обеспечение возможности ознакомления с данными реестра.
Программный продукт, обеспечивающий ведение реестра ценных
бумаг, можно изготовить (заказать) самому эмитенту, но предпочти-
тельнее приобрести его в готовом виде.
Таким образом, успешная стратегия размещения ценных бумаг
предполагает тесное сотрудничество эмитента с профессиональны-
ми торговцами ценными бумагами, а также активное использование
инфраструктуры фондового рынка и различных финансовых инст-
рументов. Привлечение инвестора к выпускаемым ценным бумагам
обеспечивается, во-первых, тщательно продуманной и профессио-
нально организованной рекламной кампанией; во-вторых, поддер-
жанием на должном уровне ликвидности ценных бумаг (посредством
определенной тактики изменения их курсовой стоимости); в-третьих,
системой разнообразных ценовых и товарных льгот. Широко раз-
ветвленная сеть реализации (как в институциональном, так и в терри-
ториальном срезе) позволяет разместить ценные бумаги наиболее
эффективно в кратчайшие сроки.
§ 7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ
БУМАГ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ
Таблица 2
Бухгалтерский баланс предприятия
Для обозначения множества фондовых активов отдельного инди-
вида экономисты используют термин "портфель ценных бумаг", под
которым подразумевают совокупность собранных воедино различных
инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для дости-
жения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или
различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегатель-
ные сертификаты и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из
своих "портфельных соображений", т. е. из желания иметь средства в
такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидны-
ми и высокодоходными.
Таким образом, после вложения денежных средств в ценные бума-
ги и формирования портфеля ценных бумаг возникает проблема про-
фессионального управления активами и пассивами как единым це-
лым. Пример подобной ситуации приведен в табл. 2.
Вкладывая средства в ценные бумаги, отечественные инвесторы —
индивидуальные и институциональные — стремятся достичь вполне
определенных целей. Они, как и их коллеги в странах с развитой ры-
ночной экономикой, заинтересованы в безопасности, доходности, лик-
видности и увеличении своих вложений.
В табл. 3 приведены наиболее общие характеристики среднесроч-
ных (до одного года) инвестиционных качеств ценных бумаг, обраща-
ющихся на украинском фондовом рынке. Для их оценки используют-
ся следующие обозначения (по убывающей): безопасность — Б1, Б2,
БЗ, прибыльность — П1, П2, ПЗ.
Таким образом, принципами формирования инвестиционного порт-
феля являются:
• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• увеличение вложений;
• ликвидность вложений.
96
Актив Пассив
Денежные среде тва и наличность Банковские кредиты
Управление портфелем ценных бумаг и формирующими его ресурсами*
Портфель ценных бумаг Акции АО Облигации предприятия Ресурсы, привлеченные для формирования портфеля
Облигации предприятий Акции предприятия
Облигации государства Опционы акций АО **
Депозитные сертификаты
Векселя полученные Векселя выданные
Дебиторская задолженность Материальные оборотные средства Основные средства и права пользования Средства, отвлеченные из прибыли Кредиты Уставный капитал (для АО — акционерный капитал, сформированный из простых и привилегированных акций) Прибыль
Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потря-
сений на фондовом рынке и стабильность получения дохода. Безопас-
ность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.
Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается
его способность участвовать в немедленном приобретении товара
(работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью,
чем безналичные. Ликвидность фондовых ценностей — это их спо-
собность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные день-
ги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.
* Портфель ценных бумаг, безусловно, формируется и за счет других ресурсов (банков-
ских кредитов, доли акционерного капитала и т. п.), а средства, аккумулируемые за счет
выпуска ценных бумаг, используются, конечно, не только и не столько для приобрете-
ния ценных бумаг, но и, например, для облигационного займа на покупку оборудова-
ния и т. п. Для ряда юридических лиц характерен именно замкнутый оборот по при-
влечению денежных ресурсов и вложению их в ценные бумаги (инвестиционные фон-
ды и компании, доверительные общества и т. д.).
* * В Украине данный вид ценных бумаг не регламентируется, что ограничивает привлече-
ние ресурсов.
7 9-247 °7
Инвестиционные качества ценных бумаг
Таблица 3
фондовые инструменты Государство Банки Компании финансовые, инвестиционные, страховые Производители товаров и услуг Коммерческие предприятия Приватизируемые предприятия
Акции простые — БЗ, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ
Акции привилегированные — Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Облигации процентные Б2, П2 Б2, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ •
Облигации целевые Б2, П2 Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Векселя Б1.П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Инвестиционные сертификаты — — БЗ, П2 — — —
Сберегательные сертификаты — Б2, П2 — — — —
Казначейские обязательства Б2, П2 — — — — —
Приватизационные бумаги Б1, ПЗ — — — — —
Эпционы 51, П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Фьючерсы Б1, П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
При формировании портфеля следует учитывать принцип, который
действует на фондовом рынке:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70
жны быть следующие данные:
— об обществе;
— о размере уставного капитала, количестве, номинальной сто-
имости и категориях (типах) ценных бумаг, объявленных к выпуску и
выпущенных обществом в обращение;
— о дроблении ценных бумаг и консолидации;
— о каждом зарегистрированном лице с указанием, является ли
оно собственником или номинальным держателем ценных бумаг, о
количестве и категории (типе) ценных бумаг, записанных на его имя;
— об акциях общества, выкупленных им за счет собственных
средств, их количестве, номинальной стоимости и категориях (типах);
— о выплате дивидендов (процентов);
— о документах, подтверждающих совершение сделок с ценными
бумагами (если сделки совершены без участия инвестиционных посред-
ников или депозитария), а также об иных основаниях приобретения прав
на ценные бумаги и о фактах обременения ценных бумаг обязатель-
ствами в случаях, предусмотренных законодательством Украины.
Реестр ценных бумаг ведется как на бумажных носителях, так и в
виде электронных записей.
Система ведения реестра ценных бумаг включает:
— ведение регистрационного журнала записей в хронологичес-
ком порядке;
— ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц и зарегистри-
рованных залогодержателей;
— ведение журнала выдачи и аннулирования ЦБ в случае их вы-
пуска в наличной форме;
— ведение системы учета и хранения документов, являющихся ос-
нованием для внесения записей в реестр ЦБ, включая информацию на
электронных носителях;
— ведение системы учета заявлений (запросов), полученных от за-
регистрированных залогодержателей;
94
— предоставление зарегистрированным лицам информации и
обеспечение возможности ознакомления с данными реестра.
Программный продукт, обеспечивающий ведение реестра ценных
бумаг, можно изготовить (заказать) самому эмитенту, но предпочти-
тельнее приобрести его в готовом виде.
Таким образом, успешная стратегия размещения ценных бумаг
предполагает тесное сотрудничество эмитента с профессиональны-
ми торговцами ценными бумагами, а также активное использование
инфраструктуры фондового рынка и различных финансовых инст-
рументов. Привлечение инвестора к выпускаемым ценным бумагам
обеспечивается, во-первых, тщательно продуманной и профессио-
нально организованной рекламной кампанией; во-вторых, поддер-
жанием на должном уровне ликвидности ценных бумаг (посредством
определенной тактики изменения их курсовой стоимости); в-третьих,
системой разнообразных ценовых и товарных льгот. Широко раз-
ветвленная сеть реализации (как в институциональном, так и в терри-
ториальном срезе) позволяет разместить ценные бумаги наиболее
эффективно в кратчайшие сроки.
§ 7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ
БУМАГ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ
Таблица 2
Бухгалтерский баланс предприятия
Для обозначения множества фондовых активов отдельного инди-
вида экономисты используют термин "портфель ценных бумаг", под
которым подразумевают совокупность собранных воедино различных
инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для дости-
жения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или
различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегатель-
ные сертификаты и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из
своих "портфельных соображений", т. е. из желания иметь средства в
такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидны-
ми и высокодоходными.
Таким образом, после вложения денежных средств в ценные бума-
ги и формирования портфеля ценных бумаг возникает проблема про-
фессионального управления активами и пассивами как единым це-
лым. Пример подобной ситуации приведен в табл. 2.
Вкладывая средства в ценные бумаги, отечественные инвесторы —
индивидуальные и институциональные — стремятся достичь вполне
определенных целей. Они, как и их коллеги в странах с развитой ры-
ночной экономикой, заинтересованы в безопасности, доходности, лик-
видности и увеличении своих вложений.
В табл. 3 приведены наиболее общие характеристики среднесроч-
ных (до одного года) инвестиционных качеств ценных бумаг, обраща-
ющихся на украинском фондовом рынке. Для их оценки используют-
ся следующие обозначения (по убывающей): безопасность — Б1, Б2,
БЗ, прибыльность — П1, П2, ПЗ.
Таким образом, принципами формирования инвестиционного порт-
феля являются:
• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• увеличение вложений;
• ликвидность вложений.
96
Актив Пассив
Денежные среде тва и наличность Банковские кредиты
Управление портфелем ценных бумаг и формирующими его ресурсами*
Портфель ценных бумаг Акции АО Облигации предприятия Ресурсы, привлеченные для формирования портфеля
Облигации предприятий Акции предприятия
Облигации государства Опционы акций АО **
Депозитные сертификаты
Векселя полученные Векселя выданные
Дебиторская задолженность Материальные оборотные средства Основные средства и права пользования Средства, отвлеченные из прибыли Кредиты Уставный капитал (для АО — акционерный капитал, сформированный из простых и привилегированных акций) Прибыль
Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потря-
сений на фондовом рынке и стабильность получения дохода. Безопас-
ность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.
Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается
его способность участвовать в немедленном приобретении товара
(работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью,
чем безналичные. Ликвидность фондовых ценностей — это их спо-
собность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные день-
ги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.
* Портфель ценных бумаг, безусловно, формируется и за счет других ресурсов (банков-
ских кредитов, доли акционерного капитала и т. п.), а средства, аккумулируемые за счет
выпуска ценных бумаг, используются, конечно, не только и не столько для приобрете-
ния ценных бумаг, но и, например, для облигационного займа на покупку оборудова-
ния и т. п. Для ряда юридических лиц характерен именно замкнутый оборот по при-
влечению денежных ресурсов и вложению их в ценные бумаги (инвестиционные фон-
ды и компании, доверительные общества и т. д.).
* * В Украине данный вид ценных бумаг не регламентируется, что ограничивает привлече-
ние ресурсов.
7 9-247 °7
Инвестиционные качества ценных бумаг
Таблица 3
фондовые инструменты Государство Банки Компании финансовые, инвестиционные, страховые Производители товаров и услуг Коммерческие предприятия Приватизируемые предприятия
Акции простые — БЗ, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ
Акции привилегированные — Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Облигации процентные Б2, П2 Б2, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ •
Облигации целевые Б2, П2 Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Векселя Б1.П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Инвестиционные сертификаты — — БЗ, П2 — — —
Сберегательные сертификаты — Б2, П2 — — — —
Казначейские обязательства Б2, П2 — — — — —
Приватизационные бумаги Б1, ПЗ — — — — —
Эпционы 51, П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Фьючерсы Б1, П2 Б2, ПЗ Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
При формировании портфеля следует учитывать принцип, который
действует на фондовом рынке:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70