• конкурентность — обеспечение необходимой свободы предпри-
нимательской деятельности инвесторов, эмитентов и рыночных по-
средников, создание условий для соревнования за наиболее выгодное
привлечение свободных финансовых ресурсов и установление немо-
нопольных цен на услуги финансовых посредников при условии кон-
троля соблюдения правил добросовестной конкуренции участниками
фондового рынка.
Целостность рынка обеспечивается функционированием единой
биржевой системы, действующей под эгидой Национальной фондовой
биржи, систем Национального депозитария и клиринга (расчетов) по
ценным бумагам. Принцип целостности требует введения единых ос-
новных правил по ценообразованию на рынке ценных бумаг на всей
территории Украины.
Система регулирования фондового рынка
В целях упорядочения фондового рынка и повышения дисципли-
нированности его участников, поддержки доверия к фондовому рынку
и его динамичному развитию государство осуществляет регулирова-
ние рынка ценных бумаг.
234
Главным принципом регулирования фондового рынка является
первоочередная реализация общенациональных интересов и обеспе-
чение гарантий и безопасности инвестиционной деятельности в эко-
номике Украины.
Система регулирования должна выполнять следующие функции:
• определение ключевых направлений фондового рынка и роли
участников этого рынка;
• создание для участников рынка благоприятного законодатель-
ного и регулирующего окружения;
• создание препятствий и установление ответственности за дей-
ствия, которые могут привести к дезорганизации рынка, его разруше-
нию, недобросовестной конкуренции и обману инвесторов, манипули-
рованию ценами и мошенничеству с финансовыми ресурсами, в том
числе по доверительным операциям.
Государственное регулирование фондового рынка будет осуще-
ствляться путем принятия законодательных и других нормативных ак-
тов, лицензирования и контроля за деятельностью фондового рынка.
В целях обеспечения единой государственной политики в этой сфере
создается специальный государственный орган — Комиссия по цен-
ным бумагам.
В пределах своих полномочий государственное регулирование
фондового рынка будут осуществлять также Министерство финансов
Украины, Национальный банк Украины, Антимонопольный комитет
Украины, Фонд государственного имущества Украины и другие госу-
дарственные органы.
Государственное регулирование фондового рынка должно осуще-
ствляться по следующим направлениям:
• обеспечение обязательного обнародования всей существенной
информации о рынке ценных бумаг (условия выпуска и обращения
ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности,
состояние управления деятельностью эмитентов, объем, характер и
тенденции в торговле ценными бумагами и т. д.);
• лицензирование и регулирование деятельности финансовых по-
средников (в том числе тех, которые занимаются доверительной дея-
тельностью на фондовом рынке), надзор за ее осуществлением, уста-
новление экономических нормативов относительно адекватности соб-
ственных финансовых ресурсов посредников, объема и характера опе-
раций, которые ими проводятся;
• надзор за деятельностью организованных систем торговли цен-
ными бумагами, установление в случае необходимости обязательных
235
для выполнения правил торговли, контроль за соблюдением антимо-
нопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
• привлечение к административной и уголовной ответственности
лиц, использующих внутреннюю информацию, то есть такую, которая
не была обнародована, в целях получения дохода или предотвращения
убытков по операциям с ценными бумагами;
• обеспечение прав собственников ценных бумаг, прежде всего
паевых (доступ к финансовой отчетности эмитентов), участие в управ-
лении (реализация права голоса, беспрепятственное и быстрое удосто-
верение прав собственности на ценные бумаги и т. д.).
Государство будет содействовать установлению и развитию эф-
фективной и стабильной системы платежей для обслуживания согла-
шений по ценным бумагам, доступу на фондовый рынок эмитентов
независимо от их размера и стартовых финансовых возможностей.
Комиссия по ценным бумагам будет выполнять как функции конт-
роля и надзора за соблюдением законодательства о ценных бумагах
и применении санкций за его нарушение, так и функции регулирова-
ния фондового рынка, то есть издание в пределах, предусмотренных
законодательством, нормативных актов, регулирующих деятельность
участников фондового рынка, в том числе банковских учреждений.
Комиссия по ценным бумагам осуществляет надзор за размещением
ценных бумаг украинских эмитентов на международных фондовых
рынках и эмитентов иных государств на украинском фондовом рынке.
Определенные функции по регулированию деятельности участни-
ков фондового рынка и контролю за ее осуществлением могут быть
делегированы Комиссией по ценным бумагам саморегулируемым
организациям участников фондового рынка.
Инструменты фондового рынка
Обеспечение обращения финансовых ресурсов на фондовом рын-
ке осуществляется посредством ценных бумаг, которые подразделяют-
ся на следующие группы:
• паевые ценные бумаги, по которым эмитент не несет обязатель-
ства возвратить средства, инвестированные в его деятельность, но
которые удостоверяют участие в уставном фонде, предоставляют их
собственникам право на участие в управлении делами эмитента и
получении части прибыли в виде дивидендов и части имущества при
ликвидации эмитента;
• долговые ценные бумаги, по которым эмитент несет обязатель-
ство возвратить в определенный срок средства, инвестированные в
236
его деятельность, но которые не предоставляют их собственникам
права на участие в управлении делами эмитента;
• производные ценные бумаги, механизм обращения которых свя-
зан с паевыми, долговыми ценными бумагами, иными финансовыми
инструментами или правами относительно их.
Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя, со сво-
бодным или ограниченным кругом обращения в бумажной и иной
материализованной или нематериализованной форме (в форме запи-
сей на счетах в системе электронного обращения ценных бумаг).
Преимущественное большинство ценных бумаг должно выпускаться
в нематериализованной форме.
Участники фондового рынка
Участниками фондового рынка являются:
• эмитенты ценных бумаг — юридические и в случаях, предусмот-
ренных законодательством, физические лица, которые от своего име-
ни выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязанности,
вытекающие из условий их выпуска. Ценные бумаги выпускаются в
целях привлечения финансовых ресурсов для своего развития. Эми-
тентом ценных бумаг могут быть также государство в лице своих
органов и органы местного самоуправления, которые могут выпускать
ценные бумаги для удовлетворения потребностей в финансировании
расходов соответствующих бюджетов и отдельных проектов;
• инвесторы — физические и юридические лица, в том числе ин-
ституциональные инвесторы (инвестиционные фонды, доверительные
общества, пенсионные фонды, страховые компании и др.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70