В отличие от владельца облигации, который является креди-
тором фирмы, акционер в результате покупки акции сам стано-
вится ее членом, Он не может требовать постоянных дивиден-
дов и выкупа фирмой его акции, в то же время у владельца ак-
ции есть бесспорное право на приобретение части нового тира-
жа акций этой компании.
Акции бывают именными и на предъявителя. Владелец
именной акции вносится в акционерную книгу корпорации. Ак-
ция на предъявителя является юридическим удостоверением
того, что ее владелец является акционером компании. Акции на
предъявителя более просты для торговли ими, но их владельцы
не известны компании. Это создает угрозу скупки акций через
подставных лиц.
Акции подразделяются также на обыкновенные и
привилегированные. Владельцы ииыниьНчх х
ций (соттоп яiосii) обладают всеми правами, предусмотренны-
ми уставом акционерного общества и акционерным правом,
Она имеет право голоса на собраниях акционерного общества,
при этом число акций определяет количество голосов.
Обыкновенные облигации имеют подвижную величину ди-
виденда. Различают два класса акций. По одному виду акций
дивиденд выплачивается с любого дохода, по другому - толь-
ко при достижении определенного уровня прибыли.
Привилегированные акции (ргеiегесi яiосЬ) дают их владель-
цам ряд преимуществ. Прежде всего они получают строго фик-
сированный дивиденд независимо от фактической прибыли
компании. При этом этот дивиденд они получают вслед за вла-
дельцами облигации, но перед владельцами обыкновенных ак-
ций. Существуют привилегированные акции дающие право
кроме дивиденда принимать участие в распределении сверхди-
виденда. Владельцы привилегированных акций имеют преиму-
щественное право при разделе чистого имущества фирмы в
случае ее ликвидации. Однако эти акции не дают права голоса
на общем собрании акционеров.
Виды операций на фондовой бирже
Под биржевой операцией следует понимать сдел-
ку, заключенную между членами фондовой биржи в биржевом
помещении (зале) в установленное биржевое время и имею-
щей своим предметом фондовые ценности, допущенные к об-
ращению и котировке на данной бирже. Кроме того, сделка
должна быть проведена с участием биржевого маклера, кото-
рый обязан сделать соответствующую запись в книге регистра-
ций биржевых сделок и оформить ее соответствующей мак-
лерской запиской.
Наиболее важным критерием классификации фондовых
операций является срок, на который заключается сделка. В
этой связи различают кассовые и срочные сделки.
Кассовая сделка представляет собой операцию, расчет по ко-
торой осуществляется в ближайшие биржевые или календар-
ные дни.
В ФРГ, например, кассовые расчеты проводится в срок не
позднее второго биржевого дня после дня совершения сделки.
В США, Великобритании и Швейцарии кассовые расчеты осу-
ществляются в течение пяти дней, в Японии - до 14 календар-
.ных дней. Расчет по кассовым сделкам (т. е. сделкам за налич-
ные) в случае, если это специально оговорено в маклерской за-
"..":".". """жет быть и немедленным. В таком случае допускает-
ся прием и передача фондовых ценностей в зале биржевых
операций.
Срочная биржевая операция есть операция с фондовыми
ценностями, исполнение которой должно последовать в сроки,
обусловленные договором по данной операции. Срочные сдел-
ки с ценными бумагами разрешены далеко не везде. Широко
они практикуются в США и Швейцарии, где преимущественно
действуют частные биржи. На государственных биржах име-
ются ограничения на их проведение. Дело в том, что заключе-
ние срочных сделок связано со сроком установления цены. Ес-
ли в момент заключения соглашения цена фондовой ценности
не оговорена, то у обеих сторон есть возможность воздейство-
вать на нее в выгодную для себя сторону. А это связано со
спекуляцией и может повлиять на интересы третьих сторон.
Примером срочной сделки является операция фью-
черс. Смысл этой сделки состоит в том, что она заключается
под будущие фондовые ценности по заранее оговоренной це-
не. Соглашение предусматривает сумму сделки, условия расче-
тов и датирование (установление календарного срока). Биржа
несет гарантию за исполнение фьючерской сделки.
Так как сделка заключается по цене сегодняшнего дня, а
фондовая ценность в день ее поставки будет иметь другую це-
ну, то объектом биржевой сделки становится не только сама
акция, но и биржевые курсы акций, В этом случае продавец и
покупатель договариваются о перечислении определенной сум-
мы друг Другу в зависимости от того какой курс будет заре-
гистрирован в момент истечения срока контракта.
Ряд современных срочных операций связан с появлением
еще одной разновидности фондовых ценностей -конвер-
табильных (конвертируемых) ценных бумаг (привилеги-
рованных акций и облигаций). Суть этой .фондовой ценности
состоит в том, что ее владелец имеет право их обмена на опре-
деленное количество обыкновенных акций этой же самой ком-
пании.
Выпуск конвертируемых ценных бумаг позволяет эмитенту
реализовать их по более низкому курсу, привлекая инвестора
тем, что ожидаемая цена акций будет выше цены конверта-
бильности. Однако есть угроза, что весь новый тираж может
достаться одному инвестору, что может негативно сказаться на
контроле над фирмой.
Новым видом срочной биржевой операции является сделка
с опционом. Это контракт между инвесторами, основан-
ный на праве купить или продать фиксированное количество
акций определенной компании по оговоренной цене в ограни-
ченный период времени. Опцион дает возможность извлечения
птгплм ча счет изменения курса ценной бумаги. Существует
две их разновидности: опционы - колл (сан), т. е. прао> г-
пить, и опцион - пут (ри1), т. е. право продать.
В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять за-
ключенный контракт, опцион позволяет ему отказаться от
сделки, если по акциям данной компании складывается небла-
гоприятная конъюнктура. И наоборот, он приобретает акции,
если это сулит ему прибыль. Основные виды опционов выписы-
вается на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки
по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет
собой именную ценную бумагу.
Еще одной формой срочной биржевой операции является
сделка с варрантом. Варрант представляет собой доку-
ментальную гарантию, условие займа, дающее право на покуп-
ку в течение определенного времени акций у компании-эми-
тента. Его величина зависит от ставки процта по кредитам,
близким по сроку к варранту. Повышение процентной ставки
снижает величину варранта, а ее снижение, наоборот, увеличи-
вает стоимость варранта.
Биржевой маклер и его функции
Центральной фигурой на бирже является офици-
альное должностное лицо (штатный работник биржи), обязан-
ности которого заключаются в исполнении поручений членов и
посетителей биржи на совершение сделок путем подыскания
контрагентов и оформления сделок в установленном биржей
порядке. В разных странах это лицо имеет различное название.
На биржах ряда стран его называют стокброкером или бирже-
вым брокером. На ряде американских бирж стокброкеры ве-
дут операции только с акциями одной или нескольких компа-
ний, поэтому их называют специалистами.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66