д.).
16*9-247 243
туциональных инвесторов инвестиционными менеджерами и консуль-
тантами, формируют их активы в ценных бумагах, организовывают на-
числение и оплату доходов по ценным бумагам.
Для осуществления своей деятельности посредники могут объеди-
няться в добровольные объединения, в том числе фондовые биржи.
Посредники фондового рынка осуществляют операции как на бир-
жевом, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг.
Биржевой рынок ценных бумаг
Формированию максимально справедливой цены на ценные бума-
ги должна способствовать деятельность фондовых бирж, на которых
посредством процедуры листинга, механизма биржевых торгов будет
определяться единая котировка ценных бумаг, что должно повышать
доверие инвесторов к ним.
Исходя из потребностей развития фондового рынка Украины и в
соответствии с действующим законодательством могут быть созданы
новые фондовые биржи.
Фондовые биржи — специализированные учреждения, создающие
условия для постоянно действующей централизованной торговли
ценными бумагами путем объединения спроса, предложений на них,
предоставления места и системы и средств как для первоначального
размещения, так и для вторичного обращения ценных бумаг, которые
должны работать по единым правилам и по единой технологии элек-
тронного обращения ценных бумаг, что осуществляет Национальная
биржа Украины.
Членом фондовой биржи может стать любой посредник на рынке
ценных бумаг, который выполняет требования, установленные уставом
и правилами фондовой биржи.
Ценные бумаги, допущенные к котировке на фондовой бирже, дол-
жны обслуживаться системой Национального депозитария.
Государство будет контролировать честность и справедливость
правил фондовых бирж и процедур листинга для участников фондо-
вого рынка, соответствие средств организации и поддержки торговли
цели эффективного раскрытия цен на ценные бумаги, будет способ-
ствовать унификации биржевых правил.
На этапе приватизации имущества государственных предприятий
посредством фондовых бирж может осуществляться первичное раз-
мещение той доли акций самых крупных предприятий, которая реали-
зуется за денежные средства, для определения посредством котировки
рыночной стоимости акций.
242
Государство посредством фондовых бирж может осуществлять
размещение государственных ценных бумаг.
Внебиржевой рынок ценных бумаг
В целях максимального развития фондового рынка в интересах
инвесторов и эмитентов отдельных регионов, содействия привлечению
финансовых ресурсов для предприятий, создания благоприятных усло-
вий для развития технологий и производств, диверсификации направле-
ний предпринимательской деятельности в регионах, создания фондо-
вой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжа-
тые сроки реформировать собственность в направлении привлечения
инвесторов, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бу-
маг развивался цивилизованный внебиржевой рынок ценных бумаг.
На внебиржевом рынке ценных бумаг создаются торгово-инфор-
мационные системы учреждений, созданных на определенных услови-
ях саморегулируемыми организациями или посредниками для орга-
низованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядо-
чение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности.
Эти торгово-информационные системы для организации своей дея-
тельности могут использовать мощности других действующих торго-
вых систем, в том числе товарных бирж.
Внебиржевой рынок будет содействовать развитию услуг инвести-
ционного консультирования и управления портфелями ценных бумаг,
что будет приближать фондовый рынок, в первую очередь, к мелкому
инвестору и его интересам.
Фондовый рынок и приватизация
Приватизация должна стать одним из основных источников появ-
ления в стране ценных бумаг в процессе развития фондового рынка.
В ходе массовой приватизации должна образоваться наиболее широ-
кая прослойка акционеров, а предприятия, которые были государствен-
ной собственностью, должны использовать свободные финансовые
ресурсы фондового рынка, сняв с государства груз финансовой под-
держки.
Предшествовать формированию более объемного рынка ценных
бумаг должно преобразование больших и средних государственных
предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в
процессе приватизации должны шире использоваться возможности
инфраструктуры фондового рынка (размещение акций посредством
фондовых бирж, привлечения к распространению акций торговцев
ценными бумагами и т. д.).
16*9-247 243
Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с са-
мого начала деятельности должны ориентироваться на стандарты
выпуска акций в нематериализованной форме. Необходимо отделе-
ние функции ведения регистрации изменения права собственности на
акции открытых акционерных обществ и передачи ее независимым
уполномоченным лицам. Реестры акционеров самых крупных пред-
приятий-монополистов должны перейти в системы Национального
депозитария.
Система ведения продажи акций в процессе приватизации должна
строиться с учетом возможности ее дальнейшего привлечения в сис-
тему биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Компью-
терная сеть, Национальная сеть центров сертификатных аукционов,
созданные в процессе приватизации, должны органично войти в сис-
тему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.
На этапе первичного размещения акций приватизируемых предприя-
тий использование клирингово-расчетной и депозитарной инфраструк-
туры фондового рынка поможет осуществить органичный переход ко
вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.
Налогообложение и страхование на фондовом рынке
На первом этапе функционирования и развития фондового рынка
Украины законодательством должны быть обеспечены гарантии не
облагаемого налогом режима перехода отечественных и иностранных
инвестиций в акции, облигации и другие ценные бумаги открытых
акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также
льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке, исклю-
чение двойного налогообложения дивидендов, других доходов от де-
ятельности с ценными бумагами.
В процессе становления и развития украинского национального
рынка ценных бумаг льготное налогообложение деятельности на
фондовом рынке и доходности от ценных бумаг должно устанавли-
ваться в приоритетных областях экономики, имеющих общенацио-
нальное значение.
Страхование рисков на фондовом рынке должно обеспечивать в
первую очередь эмиссионную деятельность открытых акционерных
обществ, созданных в процессе приватизации как с помощью институ-
циональных инвесторов (инвестиционных страховых и пенсионных
фондов и компаний), так и индивидуальных инвесторов, граждан Укра-
ины и других стран мира, которые собственные сбережения инвести-
руют в украинские ценные бумаги.
244
Информационное, техническое и кадровое обеспечение
фондового рынка
Для обеспечения достаточной прозрачности фондового рынка
должно обеспечиваться широкое информирование о доходности опе-
раций с ценными бумагами и рисках, связанных как с эмитентами, так
и с деятельностью посредников на фондовом рынке.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70
16*9-247 243
туциональных инвесторов инвестиционными менеджерами и консуль-
тантами, формируют их активы в ценных бумагах, организовывают на-
числение и оплату доходов по ценным бумагам.
Для осуществления своей деятельности посредники могут объеди-
няться в добровольные объединения, в том числе фондовые биржи.
Посредники фондового рынка осуществляют операции как на бир-
жевом, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг.
Биржевой рынок ценных бумаг
Формированию максимально справедливой цены на ценные бума-
ги должна способствовать деятельность фондовых бирж, на которых
посредством процедуры листинга, механизма биржевых торгов будет
определяться единая котировка ценных бумаг, что должно повышать
доверие инвесторов к ним.
Исходя из потребностей развития фондового рынка Украины и в
соответствии с действующим законодательством могут быть созданы
новые фондовые биржи.
Фондовые биржи — специализированные учреждения, создающие
условия для постоянно действующей централизованной торговли
ценными бумагами путем объединения спроса, предложений на них,
предоставления места и системы и средств как для первоначального
размещения, так и для вторичного обращения ценных бумаг, которые
должны работать по единым правилам и по единой технологии элек-
тронного обращения ценных бумаг, что осуществляет Национальная
биржа Украины.
Членом фондовой биржи может стать любой посредник на рынке
ценных бумаг, который выполняет требования, установленные уставом
и правилами фондовой биржи.
Ценные бумаги, допущенные к котировке на фондовой бирже, дол-
жны обслуживаться системой Национального депозитария.
Государство будет контролировать честность и справедливость
правил фондовых бирж и процедур листинга для участников фондо-
вого рынка, соответствие средств организации и поддержки торговли
цели эффективного раскрытия цен на ценные бумаги, будет способ-
ствовать унификации биржевых правил.
На этапе приватизации имущества государственных предприятий
посредством фондовых бирж может осуществляться первичное раз-
мещение той доли акций самых крупных предприятий, которая реали-
зуется за денежные средства, для определения посредством котировки
рыночной стоимости акций.
242
Государство посредством фондовых бирж может осуществлять
размещение государственных ценных бумаг.
Внебиржевой рынок ценных бумаг
В целях максимального развития фондового рынка в интересах
инвесторов и эмитентов отдельных регионов, содействия привлечению
финансовых ресурсов для предприятий, создания благоприятных усло-
вий для развития технологий и производств, диверсификации направле-
ний предпринимательской деятельности в регионах, создания фондо-
вой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжа-
тые сроки реформировать собственность в направлении привлечения
инвесторов, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бу-
маг развивался цивилизованный внебиржевой рынок ценных бумаг.
На внебиржевом рынке ценных бумаг создаются торгово-инфор-
мационные системы учреждений, созданных на определенных услови-
ях саморегулируемыми организациями или посредниками для орга-
низованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядо-
чение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности.
Эти торгово-информационные системы для организации своей дея-
тельности могут использовать мощности других действующих торго-
вых систем, в том числе товарных бирж.
Внебиржевой рынок будет содействовать развитию услуг инвести-
ционного консультирования и управления портфелями ценных бумаг,
что будет приближать фондовый рынок, в первую очередь, к мелкому
инвестору и его интересам.
Фондовый рынок и приватизация
Приватизация должна стать одним из основных источников появ-
ления в стране ценных бумаг в процессе развития фондового рынка.
В ходе массовой приватизации должна образоваться наиболее широ-
кая прослойка акционеров, а предприятия, которые были государствен-
ной собственностью, должны использовать свободные финансовые
ресурсы фондового рынка, сняв с государства груз финансовой под-
держки.
Предшествовать формированию более объемного рынка ценных
бумаг должно преобразование больших и средних государственных
предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в
процессе приватизации должны шире использоваться возможности
инфраструктуры фондового рынка (размещение акций посредством
фондовых бирж, привлечения к распространению акций торговцев
ценными бумагами и т. д.).
16*9-247 243
Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с са-
мого начала деятельности должны ориентироваться на стандарты
выпуска акций в нематериализованной форме. Необходимо отделе-
ние функции ведения регистрации изменения права собственности на
акции открытых акционерных обществ и передачи ее независимым
уполномоченным лицам. Реестры акционеров самых крупных пред-
приятий-монополистов должны перейти в системы Национального
депозитария.
Система ведения продажи акций в процессе приватизации должна
строиться с учетом возможности ее дальнейшего привлечения в сис-
тему биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Компью-
терная сеть, Национальная сеть центров сертификатных аукционов,
созданные в процессе приватизации, должны органично войти в сис-
тему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.
На этапе первичного размещения акций приватизируемых предприя-
тий использование клирингово-расчетной и депозитарной инфраструк-
туры фондового рынка поможет осуществить органичный переход ко
вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.
Налогообложение и страхование на фондовом рынке
На первом этапе функционирования и развития фондового рынка
Украины законодательством должны быть обеспечены гарантии не
облагаемого налогом режима перехода отечественных и иностранных
инвестиций в акции, облигации и другие ценные бумаги открытых
акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также
льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке, исклю-
чение двойного налогообложения дивидендов, других доходов от де-
ятельности с ценными бумагами.
В процессе становления и развития украинского национального
рынка ценных бумаг льготное налогообложение деятельности на
фондовом рынке и доходности от ценных бумаг должно устанавли-
ваться в приоритетных областях экономики, имеющих общенацио-
нальное значение.
Страхование рисков на фондовом рынке должно обеспечивать в
первую очередь эмиссионную деятельность открытых акционерных
обществ, созданных в процессе приватизации как с помощью институ-
циональных инвесторов (инвестиционных страховых и пенсионных
фондов и компаний), так и индивидуальных инвесторов, граждан Укра-
ины и других стран мира, которые собственные сбережения инвести-
руют в украинские ценные бумаги.
244
Информационное, техническое и кадровое обеспечение
фондового рынка
Для обеспечения достаточной прозрачности фондового рынка
должно обеспечиваться широкое информирование о доходности опе-
раций с ценными бумагами и рисках, связанных как с эмитентами, так
и с деятельностью посредников на фондовом рынке.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70